當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)仍屬臨儲(chǔ)玉米拍賣，在6月份持續(xù)三輪拍賣玉米結(jié)束后，成交結(jié)果依舊如期降溫，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)兩大特征：一是2013年（及以前）玉米充斥市場(chǎng)，成為各個(gè)物流中轉(zhuǎn)站的主力；二是充裕的陳糧與有限的新糧報(bào)價(jià)分化繼續(xù)加劇，價(jià)差可達(dá)到80-100元/噸甚至更多。市場(chǎng)人士對(duì)拍賣結(jié)果及市場(chǎng)所呈現(xiàn)的特征也是各抒已見，只是大家在關(guān)注臨儲(chǔ)玉米拍賣的同時(shí)，卻也忽略了另一個(gè)問題，那就是——6月底此輪東北深加工補(bǔ)貼即將結(jié)束，部分玉米淀粉與酒精生產(chǎn)效益可能重回虧損，缺少了政策支持深加工企業(yè)開工率如何變化？同時(shí)，自5月份臨儲(chǔ)玉米首拍以來，拍賣玉米進(jìn)廠成本已高于東北補(bǔ)貼后成本，可見深加工企業(yè)高開機(jī)率和利潤(rùn)水平仍需補(bǔ)貼支撐，因此今年秋收新季玉米國(guó)家還是否會(huì)繼續(xù)補(bǔ)貼深加工成為繼臨儲(chǔ)玉米拍賣后市場(chǎng)熱議的問題。具體分析如下：

　　臨儲(chǔ)玉米拍賣成交熱潮退卻

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)截至6月16日的一周，臨儲(chǔ)玉米周度計(jì)劃銷售量為352.87萬噸，比上周下降0.93萬噸，實(shí)際成交135.25萬噸，比上周下降13.57萬噸，成交率38.33%，比上周下降3.7個(gè)百分點(diǎn)，臨儲(chǔ)玉米拍賣7周以來，累計(jì)投放量達(dá)3281萬噸，累計(jì)成交量達(dá)2414萬噸。6月16日，國(guó)家糧食交易中心計(jì)劃定向競(jìng)價(jià)玉米1.31萬噸，成交0.07萬噸，成交率5.25%，成交均價(jià)1064元/噸，其中1.24萬噸為四川省多次流拍的進(jìn)口玉米，其余的國(guó)產(chǎn)玉米則全部成交，其中云南計(jì)劃銷售2012年產(chǎn)跨省移庫玉米126噸，成交均價(jià)1309元/噸；黑龍江2013年產(chǎn)席茓囤玉米計(jì)劃銷售564噸，成交均價(jià)1010元/噸。東北地區(qū)2013年產(chǎn)席茓囤三等玉米起拍價(jià)僅1000元/噸，有較強(qiáng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，上周中儲(chǔ)糧委托包干銷售2013年產(chǎn)玉米，計(jì)劃銷售總量213.07萬噸，比前一周增加48.26萬噸；成交125.35萬噸，比前一周增加25.72萬噸；成交率58.83%，比前一周下降1.6個(gè)百分點(diǎn)；成交均價(jià)1366元/噸，比前一周增加26元/噸。目前定向競(jìng)價(jià)銷售的玉米中，國(guó)產(chǎn)玉米基本售罄，只剩下少量進(jìn)口玉米，下周拍賣的重點(diǎn)仍是分貸分還及中儲(chǔ)糧委托包干銷售的玉米，而分貸分還玉米與中儲(chǔ)糧委托包干銷售玉米均為2013年產(chǎn)臨儲(chǔ)玉米，拍賣底價(jià)一致，但中儲(chǔ)糧委托包干銷售玉米明顯成交率更高，市場(chǎng)普遍反映中儲(chǔ)糧委托包干銷售玉米出庫相對(duì)順暢，買方較為青睞，加之遼吉玉米品質(zhì)較好且靠近港口，上周成交率均較高，其中遼寧全部成交，吉林成交率86%。從目前情況來看，東北基本無余糧，至9月底新糧上市有約2個(gè)月用糧缺口，大致在900萬噸，華北8月底春玉米能支撐15-20天，如果再考慮半個(gè)月左右停工檢修，至夏玉米上市用糧缺口估計(jì)在2個(gè)月時(shí)間，大致在1100萬噸，其他地區(qū)用糧缺口估計(jì)在1000萬噸左右?？傮w來看，今年玉米成交量應(yīng)當(dāng)在3000萬噸以上，預(yù)計(jì)在3000-3500萬噸之間。

　　拍賣玉米成加工企業(yè)“主糧”

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前政策性拍賣投放的3000多萬噸標(biāo)的中實(shí)際成交2400多萬噸，已超過2016年全年2180多萬噸的總成交量，因前期搶拍集中、庫點(diǎn)及船期出貨和運(yùn)轉(zhuǎn)能力有限，多數(shù)拍賣糧源延期供給市場(chǎng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)或有2/3已拍賣糧源仍亟待出庫。雖然政策糧源持續(xù)供給令糧價(jià)承壓，但當(dāng)前供給市場(chǎng)的糧源主要為前期溢價(jià)搶拍的高成本糧源，疊加運(yùn)轉(zhuǎn)效率受限，一定程度支撐糧價(jià)區(qū)間堅(jiān)挺。拍賣糧已成為當(dāng)前東北深加工企業(yè)采購主要糧源，主要原因就是目前東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧見底、貿(mào)易新糧庫存有限，尤其進(jìn)入拍賣投放周期以來，拍賣底價(jià)偏低提升企業(yè)搶拍積極性。此外，東北產(chǎn)地貿(mào)易購銷以拍賣糧出庫為主，對(duì)于華北和南方主銷區(qū)來說，在陳糧到貨漸成購銷主流的背景下，2016年產(chǎn)新糧采購也在進(jìn)行，基于加工用途、采購半徑等因素，2016年新糧與拍賣糧、優(yōu)質(zhì)糧源與陳化糧的價(jià)差分化明顯。

　　7月或成理論盈虧“分水嶺”

　　6月中旬以來國(guó)內(nèi)淀粉價(jià)格穩(wěn)中有漲，企業(yè)開工率略有下降，盈利水平縮減，截止目前，吉林長(zhǎng)春地區(qū)淀粉出廠價(jià)為1900-1950元/噸，遼寧鐵嶺地區(qū)為1950-1980元/噸，均與上周持平；山東濱州地區(qū)淀粉出廠價(jià)為2080-2100元/噸，比上周上漲20元/噸；河北秦皇島地區(qū)為2020-2050元/噸，比上周上漲30元/噸，目前國(guó)內(nèi)淀粉行業(yè)開工率74%，比上周下降1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降5個(gè)百分點(diǎn)，其中東北地區(qū)開工率為77%，與上周持平；華北地區(qū)開工率為79%，比上周下降2個(gè)百分點(diǎn)。去年4-5月淀粉行業(yè)開工率低迷，6月需求好轉(zhuǎn)后迅速恢復(fù)，今年淀粉行業(yè)一直維持高開工率，目前隨著停機(jī)檢修的企業(yè)增加開工率略有下滑，但74%的開工率仍處于歷史較高水平。與此同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)酒精行業(yè)開工率為69%，比上周下降1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期增加18個(gè)百分點(diǎn)，其中東北地區(qū)開工率為84%，華北為54%，2016/17年度以來酒精行業(yè)平均開工率達(dá)68%，同比提高11個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前酒精市場(chǎng)利空因素較多，一是酒精處于消費(fèi)淡季，整體需求不振，加之受環(huán)保因素影響，下游企業(yè)開機(jī)率不佳，下游需求減少；二是酒用玉米價(jià)格受陳糧出庫影響呈下行走勢(shì)，也利空酒精價(jià)格；三是受補(bǔ)貼政策影響，6月東北產(chǎn)區(qū)酒精行業(yè)開工率仍將高企，玉米酒精庫存走高仍將壓制價(jià)格。進(jìn)入7月后東北補(bǔ)貼政策結(jié)束，加之停機(jī)檢修季來臨，屆時(shí)酒精行業(yè)開工率預(yù)計(jì)將有所下降，利于酒精價(jià)格在近8年低點(diǎn)回升。以深加工效益最佳化方式計(jì)算，目前吉林省深加工補(bǔ)貼200元，每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論盈利約360元/噸，山東省一噸淀粉理論虧損約188元/噸；玉米酒精局部有所反彈，DDGS行情持穩(wěn)，黑龍江省深加工補(bǔ)貼300元，每生產(chǎn)一噸玉米酒精理論盈利約為985元/噸，拍賣玉米進(jìn)廠成本高過現(xiàn)補(bǔ)貼企業(yè)玉米成本約200元，7月份起東北補(bǔ)貼取消可能使得淀粉與酒精利潤(rùn)跌回盈虧平衡點(diǎn)或虧損。

　　綜上所述，在東北深加工玉米收購補(bǔ)貼的政策扶持下，去年11月份起享有補(bǔ)貼資格內(nèi)的深加工企業(yè)理論效益明顯攀升，然而比較華北玉米深加工非補(bǔ)貼下效益虧損的截然不同，可見7月份東北補(bǔ)貼結(jié)束后將利空整體玉米深加工行業(yè)效益。中期來看，鑒于目前我國(guó)臨儲(chǔ)玉米泄庫主力依舊是深加工企業(yè)，預(yù)計(jì)國(guó)家對(duì)深加工企業(yè)的扶持優(yōu)惠很可能“續(xù)約”，而“紅包”是否持續(xù)發(fā)放，即將迎來的7月也會(huì)終見分曉。